上证综指有点“失真”，考试成绩不理想，原来是评分有问题

6月19日，上交所发公告了修订上证综指的编制方案。实际上市场上还有今年两会，都有对上证综指编制方法进行改进的呼声和建议，这次修订也是上证综指创立30年来的首次大改。那么此次修订有何影响呢？有人觉得指数是个面子工程而已，修订指数只是做表面文章，果真是这样吗？

上证综指有点“失真”

这次修改上证综指编制方法的原因是上证综指“失真”，不能反映市场结构变化。我们一直说A股十年不涨，说的就是上证综指，但问题是上证综指越来越不能代表市场整体情况。

往大了说，我国GDP在2010年是44万亿，一路快速增长到2019年已超过99万亿，十年上涨了147.5%，而上证综指呢，十年前是3000点，现在还是在3000点上下反复横跳。上证综指的确没能真实的反映出我国经济发展的巨大成就。

往小了说，A股市场并不是真的就在原地踏步，而是诞生了一批以贵州茅台、恒瑞医药、美的集团等为代表的大牛股，上证综指也没能完全反映出A股市场所取得成就和优质公司的亮眼表现。

评分标准获得完善

于是大家发现了，上证综指分数十年没进步，不是A股它不努力，而是老师评分标准出了问题，于是上交所知错就改：

一是剔除ST股、*ST股。一直以来A股退市的股票较少，大量的垃圾股、僵尸股赖在股市里。这次剔除从指数上出清绩差股，解决了垃圾股拉低指数的问题。

二是将红筹企业发行的存托凭证、科创板上市股票纳入指数。上证综指一直是金融股、传统行业占主流，没能及时反映出我国经济结构的变化。将红筹企业、科创板纳入上证综指，更能如实全面反映我国新经济的发展情况。

三是推迟新股计入指数的时间。新股上市初期存在连续涨停、高波动的特点，原规则是个股在上市后第11个交易日计入上证综指，新股之后往往进入较大幅度的回落调整，指数往往成为高位接盘，受拖累明显。推迟新股计入指数的时间解决了新股上市初期大幅波动影响指数的问题。

以上改动从7月22日开始实施。当然了，上证综指还有其他问题，例如采用全市值加权，而不是流通市值加权，导致一些大市值而流通股很少的一些企业所占比重过大。改进不是一蹴而就的，相信未来我们会看到上证综指编制越来越完善。

修订指数不是表面文章

有人会觉得，沪指十年不涨，然后靠修改指数编订方式让指数涨，但是股市还是那个股市，这不是做面子工程，自己骗自己吗？

修订指数当然不仅仅是面子工程那么简单。大部分投资者并不了解指数的编制方式，而只看到了沪指十年不涨的表象。沪指长期表现失真，会影响投资者对A股市场的价值判断，对市场信心有负面影响，而信心比黄金更宝贵。

沪指修订还体现出了国家对资本市场的重视。从创业板推出、到深化新三板改革、创业板推行注册制，再到沪指编制方式修订，在很短的时间推出了一系列重磅改革，非常明确的体现出国家改革和完善资本市场的决心，我们有理由相信A股市场会越来越好。

简单说这和考试一个道理，一个小学生因为老师判卷不合理天天考试不及格，经常受到打击时间长了肯定放弃了。但要如果改进评分标准，分数合理的反映了学习成果，那就会进一步促进学生学习，让学生取得进步。

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